Influența structurii de capital asupra performanței firmei

Abstract

În decursul timpului, în literatura de specialitate, s-au atribuit o serie de accepțiuni termenului de performanță, ale cărui înțelesuri diferite pot fi: un rezultat pozitiv al unei activități, competitivitate, profitabilitate, productivitate, adaptabilitate, creștere, eficiență, satisfacție, succes, realizare. Acest concept este definit în mod diferit în funcție de utilizatorii informațiilor privind performanța. Managerii sunt interesați de performanța globală a companiilor, investitorii (actuali și potențiali) vor percepe performanța prin intermediul rentabilității investiției, salariații și clienții prezintă interes față de stabilitatea întreprinderii, iar creditorii au în vedere solvabilitatea și lichiditatea. Cu toate acestea indiferent de modalitatea de definire a conceptului de performanță, aprecierea acesteia trebuie să se realizeze în strânsă legătură cu factorii care o influențează. Am ales această temă din dorința de a identifica influența structurii de capital asupra performanței unor firme din sectorul farmaceutic. Scopul lucrării este de a sublinia importanța și complexitatea capitalului întreprinderii și a structurii acestuia asupra performanței firmelor, analizând datele disponibile în perioada 2014-2018, pentru întreprinderile din România cotate la Bursa de Valori București (BVB), și anume a societăților comerciale Farmaceutica Remedia S.A., Myriam Pharm S.R.L., Para Farm S.R.L. și Alfa Farm S.R.L. Astfel, lucrarea se concentrează pe două obiective principale: primul se referă la evaluarea performanței financiare a societăților comerciale utilizând o măsură sintetică - pe baza metodei analizei mai multor indicatori financiari, iar al doilea se referă la evaluarea influenței structurii capitalului asupra performanței financiare, utilizând structura capitalului, raportul datorii/total active, raportul datorii totale/capitaluri proprii și raportul capital/active. Structura capitalului vizează tipurile de finanțare pe termen lung utilizate de către întreprinderi (de exemplu, profitul reinvestit, acțiunile și datoriile pe termen lung) și modul în care acestea se finanțează printr-o combinare a capitalului propriu și a datoriilor. Importanța unei structuri optime a capitalului implică luarea unor decizii importante privind maximizarea valorii întreprinderilor de către managerii acestora. Aceste decizii însă nu sunt importante doar pentru maximizarea valorii întreprinderilor, ci și pentru impactul pe care îl au asupra capacității întreprinderilor de a face față competiției existente pe piață. O structură optimă a capitalului ar trebui să asigure acționarilor câștiguri mai mari decât cele pe care le-ar dobândi de la o entitate economică finanțată în întregime din capitaluri proprii. 4 Structura optimă a capitalului pentru o întreprindere este reprezentată de acea combinație între capitalul propriu și cel împrumutat care duce la maximizarea prețului de piață a acțiunilor întreprinderii respective. Utilizarea capitalului împrumutat în proporție mai mare determină creșterea gradului de risc al câștigurilor firmei, dar o rată mai mare a îndatorării înseamnă în același timp, și o rată de rentabilitate estimată la o valoare superioară. Rentabilitatea este un criteriu al performanței, ea exprimând capacitatea întreprinderii dea obține profit, astfel informațiile despre performanța unei întreprinderi, în special despre rentabilitatea acesteia, sunt utile pentru aprecierea modificărilor potențiale ale resurselor economice pe care întreprinderea le va putea controla în viitor și pentru anticiparea capacității de a genera fluxuri de trezorerie cu resursele existente. Lucrarea este structurată pe patru capitole. Ea prezintă influența structurii de capital asupra performanței firmei în cadrul societăților Farmaceutica Remedia S.A., Myriam Pharma S.R.L., Para Farm S.R.L și Alfa Farm S.R.L., precum și particularități ale acesteia, prezentarea sectorului de activitate și concluziile la care am ajuns în urma analizei realizate. În primul capitol am vorbit despre structura de capital și performanța firmei, unde am sintetizat câteva noțiuni introductive, precum și indicatorii de analiză a acestora. Am încheiat capitolul cu câteva idei despre riscul de faliment. În al doilea capitol am prezentat sectorul de activitate 47 și societățile Farmaceutica Remedia S.A., Myriam Pharma S.R.L, Para Farm S.R.L și Alfa Farm S.RL., unde am vorbit despre obiectul de activitate și am realizat un scurt istoric al societăților analizate. Totodată, am prezentat evoluțiile și tendințele înregistrate în acest domeniu de activitate pe ultimii 5 ani, în privința investițiilor, a cifrei de afaceri, a numărului de firme, precum și structura organizatorică și a acționariatului firmelor. În cel de-al treilea capitol am realizat o analiză a performanțelor celor patru firme pe baza contului de profit și pierdere și pe baza ratelor financiare, precum și riscul de faliment. În cel de-al patrulea capitol am prezentat analiza structurii capitalului și a influenței acesteia asupra performanței firmelor analizate. În final am prezentat concluziile care s-au desprins în urma acestei analize precum și propuneri concrete prin care să se îmbunătățească situația patrimonială a firmei.